核电深度报告：大国重器 核电崛起

  对比我国三代、二代加以及美国CAP1000核反应堆的工程建设价格，不同堆型各项费用的构成比例比较接近，然而建造成本存在比较大差别。

  国内二代加堆型单位千瓦造价最低，而三代堆型的单位成本较二代技术平均高出30%左右，主要是由于三代机型有更高的安全性要求和60年运行寿命要求，设备建造标准的提高增加了设计、制造以及建造安装等成本。三代堆型中，AP1000的成本最高，单位千瓦造价超过1.8万元，其次是EPR，单位装机成本为1.69万元，而华龙一号造价最低，较AP1000和EPR低10%～18%，在三代核电项目中经济性和竞争力较强。CAP1000的投资所需成本和华龙一号接近，在1.5万元/千瓦左右。

  核电投资建设能够对关联产业产生显著的直接或间接拉动效应。根据测算，1元的核电建设投资，对关联产业的拉动作用如下：一是对42个行业门类中的37个行业产出的拉动作用超过0.01元；二是对通用、专用设备制造业等14个行业产出的拉动作用超过0.1元。核电生产运行也对相关产业产生较强的拉动，1元的核电产出将拉动主要行业的产出增长为：石油加工、炼焦及核燃料业0.11元，农业0.10元，化学工业0.08元，金融保险业0.08元。

  核电对经济稳步的增长的带动作用包括核电投资建设期的拉动作用和核电生产运行期的拉动作用两个方面。国务院发展研究中心产业经济研究部研究室副主任王金照博士的研究根据结果得出，在核电投资建设期，每1元核电建设投资可以带动GDP增长1.03元，总产出增长3.04元。核电生产运行期，每生产1元的核电(也就是全社会增加1元的核电消费)，拉动的GDP增长为1.18元，总产出增长为2.22元。

  工程费用在不同堆型的建造成本中占比均超过80%，是建设投资的重要组成部分，而工程费用40%以上的支出是用于购置设备。核电站的主要设备由核岛设备、常规岛设备和辅助系统（BOP）三部分构成，造价占比分别为5：3：2。

  我国在两年左右基本没有批复新的核电项目，根本原因在于新的项目需要批复三代堆型，而三代堆首堆建设（三门1号AP1000机组）和技术发展缓慢，因此两年始终没批复新项目。随着AP1000、EPR陆续获准批料，三代堆发电在即，核电订单即将迎来一轮新的爆发。

  由于种种原因，比如三门核电建设AP1000的不顺利以及公众对核电安全性的担忧，2016-2017年国家核准的核电项目数为0。虽然“华龙一号”进展顺利，但仍然处在安装与建设阶段，短期内难以实现并网发电。对于2018年的开工核准，现有能源局对核电中长期2020规划5800+3000并未做出调整，可能比例有所改变。依照国家能源工作会议，能源局对核电的核准18年计划6-8台，按照原来计划执行；对于2030-2035中长期的调整，目前正在商讨；对于内陆核电，仍然是积极保护厂址，加强研究，短期内不会对内陆核电做出改变。

  虽然内陆核电的建设短期内不会被提上日程，但是沿海依然有足够多的厂址能够建设核电厂，处在第一梯队的徐大堡、漳州核电厂即将批准，AP1000发电后必将引发沿海核电的一批新的项目，分享核电红利。

  中国核能电力股份有限公司由中国核工业集团公司作为控制股权的人，联合中国长江三峡集团公司、中国远洋运输（集团）总公司和航天投资控股有限公司共同出资设立。营业范围包括核电项目的开发、投资、建设、运营与管理；清洁能源项目的投资、开发；输配电项目投资、投资管理；核电运行安全技术探讨研究及有关技术服务与咨询业务；售电。截至2017年末，公司投入商业运行的核电机组共17台，均为控股机组；控股总装机容量达到1434万千瓦，同比增长8.23%。根据全球范围内核电公司控股装机规模，公司变成全球第7大核电公司。2017年全年公司累计完成发电量1007.47亿千瓦时，其中核电发电量1006.94亿千瓦时,比上年同期增长15.71%，约占2017年全国总发电量的1.57%。在核能业界积极探索新的核电业务的形势下，公司开始做产业布局，主要以核电为主业、同时开展地热、小堆、海洋核电等项目。积极开发新的能源项目，投资了中核行波堆科技投资（天津）有限公司（50%）、中核坤华能源发展有限公司（100%）、中国海洋核动力发展有限公司（51%）、中核台海清洁能源（山东）有限公司（50%）。预测公司2018-2019年的EPS 分别为人民币0.37元、0.43元，对应PE分别为18、15倍。

  中广核电力系中国顶级规模、运营经验最丰富的核电运营商中国广核集团的上市平台。截至2017年底，公司的在运核电机组共20台，装机总容量达到2147万千瓦，占中国大陆核电装机容量的比例达到59.96%。公司当前在建机组8台，装机容量为1027万千瓦，占全国在建核电装机容量的比例达到46.1%，其中阳江5号机组和台山1号机组有望于2018年投产，公司未来装机仍将保持快速地增长。我们大家都认为随着保障核电安全消纳的有关政策持续深入，公司利用小时有望逐步回升；同时核电项目审批重启在即，公司储备项目充足，装机有望持续增长。目前公司分红比例在30%左右，对应股息率为4%，未来随着现金流的改善，公司分红比例有望提升，投资价值凸显。我们预测公司2018-2019年EPS为人民币0.19元、0.23元，PE为9、7倍。

  公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要生产泵及阀门零件、机械装备构件。公司产品定位于专用设备的高端零部件，主要使用在于石油天然气、清洁高效发电、工程和矿山机械行业。企业具有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链，是国内能够生产超级奥氏体不锈钢、双相不锈钢、马氏体不锈钢、高温合金零部件产品并应用于清洁高效发电设备、石油天然气设备的极少数企业之一。公司开发的多项产品被列入国家重点新产品、高新技术产品，并取得中国核电装备展览会最佳产品创新奖、中国铸造零部件博览会产品金奖等奖项。公司产品销往美国、欧洲等30多个国家的80余家客户，先后获得西门子公司的合作伙伴最佳质量奖、美国艾默生集团最佳供应商金奖、美国泰科集团最佳合作供应商等荣誉。预计公司2018-2019年的EPS为0.45元、0.63元，对应PE为33、24倍。

  2015年，公司经过重大资产重组，主营业务变为核电专用设备、其他专用设备、石化装备的制造和销售；成套设备的设计、制造、销售及安装售后服务等业务；钴精矿销售业务；核级材料的销售业务。目前，公司专门干高端材料研发与生产，专注于核电装备制造与销售。预计公司2018-2019年的EPS为1.34元、1.61元，对应PE为20、16倍。

  浙江久立特材科技股份有限公司（简称“久立特材”），创建于1987年，于2009年完成深交所上市，目前建有世界领先水平的不锈钢、耐蚀合金、钛合金、高温合金无缝管（热挤压/穿孔+冷轧/冷拔）生产线和FFX成型、JCO成型等焊接管生产线，始终致力于为油气、电力、核电、LNG等能源装备及石化、化工、船舶制造等行业装备提供高性能、耐蚀、耐压、耐温的不锈钢管。考虑到我国能源结构调整大趋势，天然气、煤炭深加工等产业有望迎来加快速度进行发展，亦有望带动油气领域投资回暖。蒸发器U形管是“十三五”期间，我国核电设备国产化最为确定环节之一，此前仅有三家国际巨头具有该设备生产能力。公司是国内仅有的两家具备核电蒸发器 U 形管制造能力厂商之一。于2017年10月中标白龙核电蒸汽发生器690U形管项目，验证产品实力。2018-2021年U形管年均市场空间在10亿元以上，如国内核电进入平稳建设阶段，将显著增厚公司业绩。预计公司2018-2019年EPS 0.25元、0.32元，对应PE为27、21倍。

  江苏神通阀门股份有限公司位于江苏省启东市南阳镇，公司股票于2010年6月23日在深圳证券交易所中小企业板成功上市。公司专门干新型特种阀门研究、开发、生产与销售，拥有有效专利109项，主要生产包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀、特种专用阀等七个大类145个系列2000多个规格的产品，这一些产品大范围的应用于冶金、核电、火电、煤化工、石油和天然气集输及石油炼化等领域。“神通”牌和“蝶球”牌冶金特种阀门主要使用在于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统，主流产品国内市场占有率达70%以上。核电蝶阀、球阀产品方面的国内市场占有率达90%以上。公司2010年6月在国内A股上市以来，充分的利用长期资金市场平台并发挥资金优势，建设了现代化的厂房、添置了数控加工中心等智能化设备，通过并购重组取得了法兰及锻件的研发和制造能力、资质，形成了稳定的供应商评价和管理体系，积累了丰富的优质客户资源，搭建了一流的研发技术和创新服务平台，具备较强的自主创造新兴事物的能力。预测公司2018-2019年的EPS分别为人民币0.21元、0.25元，对应PE分别为35、29倍。

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  近日，山东总公司（山东院）参编的《核电厂用玻璃纤维增强塑料外包覆钢筋混凝土管道作业规程》《核电工程建设新技术应用评价》2项标准正式对外发布，在国内核电行业均有首创意义，有效填补了相关领域空白。该行业标准由国家能源局发布，填补了当前国内核电站大直径玻璃钢外包钢筋混凝土结构管道设计、制作

  12月6日，中国华能集团有限公司总经理、党组副书记邓建玲，党组成员、副总经理张涛深入石岛湾核电厂扩建一期工程现场，仔细地了解扩建工程总体设计、1号核岛负挖进展，听取了1号机组开工前的工作汇报。

  【据欧洲核学会网站2023年11月29日报道】2023年11月28日，在法国巴黎举办的2023年世界核能工业博览会上，法国电力公司（EDF）分别与印度、捷克和加拿大等国企业签署了合作协议，目标是加强欧洲压水堆（EPR）和模块化小型压水堆Nuward的本地化供应链建设。法电与印度巴拉特重型电气有限公司（BHEL）就杰

  【据波兰《24小时日报》和世界核新闻网站2023年11月27日报道】波兰气候与环境部2023年11月24日发布蓬特努夫（Patnow）核电建设项目原则性许可，批准PGE-PAK核能公司（PPEJ）建设至少2台韩国水电核电公司（KHNP）APR1400机组。政府原则性批准是波兰核电设施建设项目需要获得的第一项许可。只有获得该项

  【据韩国韩联社网站2023年11月21日报道】韩国产业通商资源部（MOTIE）2023年11月21日表示，在韩国总统尹锡悦11月20日开始对英国进行国事访问期间，韩国和英国签署了9项谅解备忘录，旨在加强在核能领域的合作，包括新核电厂建设，重点是建立涵盖核电厂整个寿期的合作伙伴关系。韩国产业通商资源部部长方文圭

  11月10日，生态环境部颁发《浙江金七门核电厂1、2号机组场址选择审查意见书》的通知。浙江金七门核电厂1、2号机组场址位于浙江省宁波市象山县鹤浦镇金七门村，拟建设两台华龙一号压水堆核电机组及其配套设施。详情如下：关于颁发《浙江金七门核电厂1、2号机组场址选择审查意见书》的通知中核浙能能源有

  【据世界核新闻网站2023年11月3日报道】乌克兰国家核监管监察局（SNRIU）近日表示，根据对南乌克兰核电厂1号机组检查和调查的最终结果，批准将该机组运行寿期再延长10年至2033年12月2日。1号机组1983年投入商运，装机容量95万千瓦，最初设计运行寿期为30年，2013年已获准延寿10年至2023年12月。乌克兰现有15

  【据俄罗斯国家原子能集团公司网站2023年11月1日报道】俄罗斯国家原子能集团公司（Rosatom）2023年11月1日宣布，白俄罗斯奥斯特罗韦茨核电厂2号机组已投入商运。奥斯特罗韦茨是白俄罗斯首座核电厂，拥有2台VVER-1200机组。1号机组2013年11月启动建设，2021年6月投入商业运行；2号机组2014年4月启动建设

  【据莫尔泰克斯能源公司网站2023年10月30日报道】2023年10月30日，莫尔泰克斯能源加拿大分公司（MoltexEnergyCanada）宣布乏燃料循环计划取得重要进展：已在实验室中证明了将乏燃料转化为稳定盐（WATSS）的技术可行性。这一可行性实验研究使用由二氧化铀和氧化铈制成的模拟燃料。该公司即将进入下一阶

  12月22日9时28分，中国广核集团广东太平岭核电项目1号机组按计划顺利启动冷态功能试验。在生态环境部华南核与辐射安全监督站以及项目各参建单位代表的共同见证下，运行部当班值长向试验负责人签发冷试票，这标志着中广核太平岭核电1号机组冷试真正开始。工程建设由安装高峰切换至联调试验阶段，中广核

  11月14日，中广核核电设备国产化联合研发中心全体理事会暨“华龙一号”产业链建设会议在深圳召开。会上，139家成员单位宣读了联合宣言，并就携手5400多家企业夯实基础固链、提升技术补链、加强融合强链、推进优化型链，在“共建、共享、共赢”的共识下，高质量推进“华龙一号”现代化产业链建设进行了

  10月31日12点17分30秒，随着一回路压力稳定在22.3Mpa平台10分钟后查漏完成，一回路压力稳定无泄漏，华龙一号批量化示范项目——中核集团漳州核电1号机组一回路水压试验圆满成功。冷试是核电站工程建设的重要里程碑节点之一，它的圆满完成意味着漳州核电1号机组一回路压力边界完整、密封良好，检验了相

  9月28日10时26分，在生态环境部华东核与辐射安全监督站的监督指导下，在浙江省各级政府的全力支持下，中广核浙江三澳核电项目2号机组顺利完成穹顶吊装，标志着该台“华龙一号”核电机组从土建施工阶段全面转入设施安装阶段。中广核浙江三澳核电项目一期工程“华龙一号”建设现场“华龙一号”是我国自主

  9月25日，由中核二三承建的中广核陆丰核电5号机组“华龙一号”首台核级设备——安注箱顺利吊装引入，标志着5号机组核级大件运输及吊装引入设备工作正式开启，为后续核岛安装工作奠定了坚实的基础。此次吊装的安注箱净重60.15吨、高7.409米、最大直径达4.35米。为保障设备顺利引入，陆丰核电项目部精心

  华龙一号漳州核电1号机组整体的结构全线分，中核二四圆满完成华龙一号漳州核电1号机组外穹顶封顶，标志着1号机组整体的结构全线完工，为后续开展安全壳密封性试验及冷态功能试验奠定了坚实基础。漳州核电1号机组采用双层安全壳设计，外层安全壳分为筒体结构、半球形穹顶结构、外挂水箱三部分。本次混凝土浇筑为半球形穹顶结构封顶

  2023年9月3日9点40分，中核工程总包漳州核电1号机组二回路联合水压试验全面通过验收，标志着“华龙一号”批量化建设首堆示范工程漳州核电1号机组二回路联合水压试验圆满完成。随着除氧器制水工作完成，2023年9月2日，满足二回路水质指标要求的最后一罐合格除氧器制水通过启动给水泵向二回路系统系统注

  7月29日，中国核电两台华龙一号在建机组双双传来喜讯，福建漳州核电2号机组首台蒸汽发生器吊装成功、海南昌江核电3号机组非能动堆腔注水箱模块二吊装成功，标志着华龙一号批量化建设取得重大进展。漳州核电蒸汽发生器采用中国核动力研究设计院自主研发设计的ZH－65型蒸汽发生器，作为一回路承压边界主

  全国人大代表董保同：我国已掌握第四代核电技术 自主研发的三代核电技术正在稳步推进

  今年的两会上，来自各领域的代表和委员都带来了很多新的消息。全国人大代表、国家原子能机构副主任董保同表示，我国已掌握第四代先进核电技术，其首个示范工程——全球首座球床模块式高温气冷堆核电站已经并网发电。我国自主研发的第四代核电技术——高温气冷堆，设备国产化率高达93.4%，首个示范工程

  战略高技术领域取得新跨越。在深海、深空、深地、深蓝等领域积极抢占科技制高点。“海斗一号”完成万米海试，“奋斗者”号成功坐底，北斗卫星导航系统全面开通，中国空间站天和核心舱成功发射，“长征五号”遥三运载火箭成功发射，世界最强流深地核天体物理加速器成功出束，“神威·太湖之光”超级计算机首次实现千万核心并行第一性原理计算模拟，“墨子号”实现无中继千公里级量子密钥分发。“天鲲号”首次试航成功。“国和一号”和“华龙一号”三代核电技术取得新突破。

  在近日召开的中国核能可持续发展论坛2021年春季峰会上，中国核能行业协会发布《中国核能发展报告（2021）》（以下简称《报告》）指出，“十三五”期间AP1000、EPR三代核电技术全球首堆相继在我国建成投产并完成首炉燃料循环运行，自主核电品牌“华龙一号”成功并网，标志着我国在三代核电技术领域已跻身世界前列。

  财联社9月29日讯，继“华龙一号”之后，三代核电技术再添一员猛将——“国和一号”完成研发。随着今年核电项目审批重启和研发成果落地，三代核电市场的春天正在加速复苏。“国和一号”整体国产化率达90%以上据央视新闻报道，9月28日，国家电力投资集团宣布，我国具有完全自主知识产权的三代核电技术“

  9月28日，国家电力投资集团宣布，我国具有完全自主知识产权的三代核电技术“国和一号”完成研发。“国和一号”是我国十六个重大科学技术专项之一，代表着当今世界三代核电技术的领先水平，是我国核电研发技术和产业创新的最新成果。国和一号，也称作CAP1400，是我国在引进消化吸收国际先进三代核电技术的基

  英国当地时间2月13日上午，中国广核集团（以下简称“中广核”）及其当地合作伙伴法国电力集团（EDF）发布声明称，英国核能监管办公室（ONR）和英国环境署（EA）当天发布联合声明，宣告我国三代核电技术“华龙一号”在英国的通用设计审查（GDA）第三阶段工作完成，郑重进入第四阶段，即最终批准阶段，标

  全球首堆EPR工程临近商运 CAP1400、华龙一号技术项目或优先重启

  作为领先全球的三代核电技术应用场，今年以来，我国多个三代核电站建设取得突破性新进展。(来源：财联社作者：刘雪)记者独家获悉，中国核电(601985.SH)控股的全球AP1000首堆三门核电1号机组已正式具备商运条件。同时，2号机组已并网发电，有望年内商运。此外，中广核旗下的全球首堆EPR三代核电项目台山

  改革开放40周年能源发展特别报道(来源：中国能源报)福清华龙一号福建福清核电基地规划建设6台百万千瓦级压水堆核电机组。14号机组采用二代改进型核电机组，5、6号机组采用自主三代核电技术华龙一号。防城港华龙一号广西防城港核电基地规划建设6台百万千瓦级核电机组，其中一期工程规划建设两台单机容量

  中国已超过两年半未放行常规核电项目的审批。三台三代核电机组的首次并网成功，能否促成核电重启的大门很快打开?(来源：能源杂志作者：徐乔靖周晓兰)8月17日9时50分，位于山东境内的国家电投集团海阳核电1号机组成功并网发电。在并网之后，该机组将进入带负荷试运行状态，并接着来进行负荷试验、瞬态试

  两个项目都意外经历了严重的超期、超支；三门1号机组并网是后续核电审批的重要前置条件，三门1号并网，意味着后续核电项目的大门打开。本文首发于财经杂志（ID：i-caijing）记者韩舒淋文马克编辑备受全球业界关注的EPR、AP1000全球核电首堆项目同时取得了开工以来最关键的进展，台山1号、三门1号机组